Оглавление:
Однако по мере расширения финансирования отдельных сделок, в большинстве случаев приносящего более низкий доход, но связанного со значительно меньшим риском, венчурный капитал континентальной Европы в 90-е годы начал ориентироваться на эту область инвестирования. В ряде стран рост предпринимательства на базе венчурного капитала во многом вызван возникшим в 80-е годы повышенным интересом управленческого персонала к приобретению предприятий, на которых он занят. Такая структура венчурного капитала характерна сегодня прежде всего для Великобритании и Франции. Исключением для Европы являются Нидерланды, где венчурное финансирование получило широкое распространение и организовано примерно так, как в Северной Америке. В Германии структура венчурного капитала представляет нечто среднее между его структурой в Нидерландах и Франции.
Криптовалютный рынок все еще находится на стадии развития, и большинству предприятий не хватает проверенного стратегического планирования. Первый вид венчурного капитала можно получить на самом раннем этапе развития бизнеса, когда его основатели уже разработали идею и приступают к созданию бизнес-плана. На этой стадии возможно инвестирование в проект, предполагающее не только финансирование, но и наставничество. Феномен инвестиций, частным случаем которых принято считать венчурный капитал, существовал давно — фактически, с момента образования в обществе товарно-денежных отношений. Однако как понятие и как отдельная отрасль, венчурный капитал появляется после Второй мировой войны, что связано с зарождением в западном мире общества потребления.
На первых порах необходимо вложение средств, но при этом прибыли еще нет и быть не может — на помощь здесь могут прийти венчурные капиталисты. Деление фондов на «активные» и «пассивные» основывается на сведениях об объемах инвестиций, осуществленных в России. Наибольшую активность в нашей стране проявляют фонды, сформированные и действующие с участием международных финансовых организаций и государств-доноров. На протяжении последних десятилетий одним из наиболее действенных инструментов, обеспечивающих инновационное развитие промышленно развитых стран, является рисковое финансирование. Венчурный капитал оказал огромное влияние на развитие таких отраслей промышленности, как полупроводниковая электроника, вычислительная техника, информационные технологии, биотехнологии. Долгосрочные инвестиции, вложенные в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска, в ожидании чрезвычайно высокой прибыли.
Руководители фирм, получающих в свое распоряжение такой капитал, пользуются значительной свободой действий. В современных условиях подобные операции часто сочетают финансирование с помощью в организации производства. Растущая неопределенность на мировых финансовых рынках, подпитываемая мягкой монетарной политикой и последствиями пандемии COVID-19, показала, что в 2021 году именно криптовалюты привлекли наибольшее внимание инвесторов и трейдеров. Согласно отчету о венчурных инвестициях, web3 стартапы в 2021 году привлекли более 25 млрд долларов по сравнению с 3,1 млрд долларов годом ранее. Объем венчурного капитала, финансирующего NFT-стартапы, увеличился до $4,8 млрд с $37 млн в 2020 году, что показывает бурный рост проектов так или иначе связанных с криптовалютой. Общая доля web3-финансирования в мировой венчурной индустрии увеличилась с 1% до 4%.
Вместе с тем большинство экспертов сходится во мнении, что рынок венчурного капитала в государствах ЦВЕ обладает большими возможностями для дальнейшего роста. Это в первую очередь вызвано необходимостью создания развитой информационной и дистрибьюторской инфраструктуры. Страны ЦВЕ пока еще значительно отстают от западноевропейских государств по уровню развития рынка венчурного капитала. Рисковые инвестиции, ставшие возможными после ликвидации “железного занавеса”, предпринимались нередко во взаимосвязи с массовой приватизацией.
В Швеции правительство является крупнейшим акционером А1т1 Foretagspartner АВ, который предоставляет ссуды начинающим компаниям сроком на 6 - Шлет, причем в первые два года — беспроцентные, и не предусматривающие выплаты основного долга в течение первых четырех лет13. Учрежденный при паритетном участии правительства фонд Чили в течение двадцати лет «выращивает» новый бизнес из перспективных инновационных проектов с последующей продажей созданных компаний в частные руки. Создание региональных венчурных фондов; формирование венчурной культуры у представителей малого и среднего бизнеса. В условиях несовершенства рыночных механизмов кроме институциональных реформ и улучшения инвестиционного климата необходимо также снижение как прямых издержек выхода на новые рынки, так и прямых рисков новых проектов.
Предоставляется венчурной компанией (фондом) в обмен на значительный пакет акций предприятия-заёмщика. О потенциальных возможностях размещения венчурного капитала в этом регионе можно косвенно судить по имеющимся данным о территориальном распределении венчурных вложений США за пределами американского континента в 1997 г. Они свидетельствуют о том, что в страны Западной Европы было направлено 61,2% всех инвестиций, а в страны Восточной Европы – только 0,9%, при этом фактические вложения в ЦВЕ были значительно ниже контрактных показателей. Это говорит, с одной стороны, об отсутствии в регионе достаточного количества объектов, привлекательных для иностранного инвестирования, а с другой – о больших потенциальных возможностях венчурного финансирования.
На начальных этапах трансформации экономики здесь отсутствовали институты, обладающие капиталом и ноу-хау, необходимыми для реализации венчурных вложений стандартными для западных стран методами. В общем виде его можно охарактеризовать как экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. Инвестор предоставляет фирме требуемые средства путем вложения их в уставный капитал и (или) выделения связанного кредита. За это он получает оговоренную долю (необязательно в форме контрольного пакета) в уставном фонде компании, которую он оставляет за собой до тех пор, пока не продаст ее и не получит причитающуюся ему прибыль. В России до недавнего времени была относительно сильно развита сфера венчурного капитала.
В среднем, по данным зарубежных экспертов, из 10 венчурных проектов оправдывают ожидания инвестора только три, причём один из них способен окупить затраты на все остальные. Поэтому целью деятельности венчурных фондов служит не предотвращение неудач (поскольку провалы неизбежны), а выявление наиболее надёжных и выгодных проектов. В 1994 г., когда Европейский банк реконструкции и развития начинал программу венчурного инвестирования в России, наша страна рассматривалась ими как «географическое место повышенного риска», поэтому и фонды были названы венчурными. Собственно венчурных компаний было проинвестировано только 13 (т.е. 5%). В странах ЦВЕ возникли миллионы предпринимателей, большинство которых ограничили свою деятельность малыми предприятиями локального характера или со временем прекратили свою деятельность.
В противном случае, как показывает практика, предприниматели вынуждены дробить свой бизнес, что, несомненно, практически лишает возможности привлечения инвестиций. Точный учет венчурных вложений в региональном разрезе отсутствует. В связи с этим некоторые инвесторы перестали финансировать начальные стадии развития фирм и перешли к менее рискованному финансированию более поздних этапов. Ряд фирм стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы своей инвестиционной стратегии и начали поиск выгодных проектов в новых областях деятельности (например, в биотехнологии). В 90-е годы такая политика привела к оживлению промышленности и резкому увеличению объема венчурного капитала.
Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями. Необходимо уяснить, что венчурные фонды — это своего рода пусковые механизмы для внедрения инноваций. Их успешная деятельность, в свою очередь, создаст стимулы для прихода на рынок капитала отечественных финансово-промышленных рисковый капитал групп, коммерческих банков, пенсионных фондов и страховых компаний. Венчурный бизнес — сравнительно новый термин для российской экономической практики, хотя проблема развития механизмов венчурного инвестирования привлекала российских ученых еще в середине 1980-х гг.
Довольно очевидным недостатком венчурного капитала является также и фактор сроков — как правило, инвесторы принимают решение в течение длительного времени. Наконец, иногда венчурные фонды требуют возврата вложенных средств в течение ближайших нескольких лет. Держке Европейской комиссии, инвестирует в акции малых и средних предприятий, обладающих потенциалом высокого роста. Правительственные ссуды предоставляются зачастую на более привлекательных условиях по сравнению с частными кредитами. Так, финансируемая правительством Дании программа кредитного финансирования развития бизнеса предусматривает выдачу ссуд небольшим фирмам для разработок инновационных проектов. Более того, в случае неудачи предусматривается даже прощение долгов.
N Финансирование развития,как правило, делится на финансирование его начальной и последующей стадий. Кроме того, существует большое количество различных конкурсов стартапов, следя за которыми, можно подбирать проекты самостоятельно. Венчурные вложения имеют большое количество преимуществ и выгод для стартапов. В современном мире вопросы финансирования стартапов не теряют своей актуальности. Отправляя форму, я подтверждаю согласие на обработку и хранение персональных данных.
Портфель ценных бумаг может обеспечить инвестору минимальный риск при заданном уровне ожидаемого дохода. Доход по ценным бумагам состоит из процентов или дивидендов плюс или минус любой капитальный выигрыш или потерю от держания ценной бумаги в течение определённого периода времени. Ожидаемая доходность набора ценных бумаг, составляющих портфель, является средневзвешенной величиной из ожидаемых доходностей отдельных инвестиций, которые формируют этот портфель. Важно, однако, что риск от обладания портфелем меньше, чем средневзвешенный риск от держания отдельных ценных бумаг.
К сожалению, программа образования АТТ носит индикативный характер7. На взгляд автора, в ней упущено самое главное — бюджетное финансирование процесса создания инфраструктуры, подготовки кадров и формирования имиджа венчурной индустрии. Представляется, что фразу «может быть» необходимо заменить императивом — «должна быть». • отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия «High-tech», обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов. Активизацию рискового инвестирования сдерживает также слабая информационная поддержка ее в России и усложненная регистрация венчурных фондов. Статус правового благоприятствования, который венчурное инвестирование получило с учетом значимости для развития экономики и связанного с ним дополнительного риска в других странах, в России, к сожалению, пока отсутствует.
Это касается как онлайн-, так и офлайн-коммуникации с работниками фондов или частными лицами. Их участники могут помочь с поиском и подбором проектов, а также с курированием сделок. Среди заслуживающих внимания — InvestPeople, Московский клуб инвесторов и Rusinvest. Возможность для начинающих предприятий получить квалифицированное наставничество и наладить связи для обеспечения роста и развития. Например, Нил Шэнь, который инвестировал в китайскую ByteDance — компанию, владеющую знаменитой платформой TikTok. Другим известным венчурным капиталистом является американский предприниматель Билл Герли, прославившийся, в частности, своими вложениями в Uber и Snapchat.
Важный источник финансирования для начинающих (start-up) компаний или других предприятий, предпринимающих новые инициативы, влекущие за собой некоторый инвестиционный риск, но предлагающие потенциальную возможность будущих доходов на уровне выше среднего. Управление по делам малого бизнеса предлагает программы участия во вложениях в https://fxglossary.ru/ через лицензирование и финансирование мелких инвестиционных компаний . Финансирование с помощью рискового капитала часто дополняет личные или внешние источники, которые предприниматель в состоянии привлечь, или заменяет собой займы из других источников, которыми обычные финансовые институты не могут или не хотят рисковать. В обмен на принятие инвестиционного риска предприниматели, предоставляющие рисковый капитал, обычно получают некоторую корзину прибыли , состоящую из привилегированных акций , долевых отчислений с продаж и дохода от роста капитала, приходящегося на обыкновенные акции. ВЗападной Европевенчурный капитал используется в основном на цели развития.
В настоящее время на законных основаниях закрыть предприятие могут 32 инстанции10. Очевидно, что труднее всего в данной ситуации приходится небольшим молодым предприятиям, реализующим рисковые проекты. Государственная «поддержка» малого бизнеса привела к тому, что количество малых предприятий на 1 января 2003 г. Составило 862,3 тыс., что соответствует уровню десятилетней давности11. После получения дохода от осуществления процесса выхода он распределяется между инвесторами рискового капитала.
Тем не менее значительная часть представителей данной группы все же выжила. Динамика вложений венчурного капитала на западноевропейском рынке свидетельствует о долгосрочной тенденции роста, который в последние годы резко ускорился (рис.5). По сравнению с предыдущим годом венчурные инвестиции в этом регионе возросли на 42%. Существуют три основных рынка венчурного капитала – США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа.
Отдельное внимание уделяется и аспектам привлечения и предоставления инвестиций, и специфике изучения потенциальных объектов инвестиций, и вопросам структурирования сделок. N Вложения венчурного капитала можно анализировать с учетом стадии развития компаний – объектов инвестирования по отраслевому принципу, а также в зависимости от объема капиталовложений. Финансирование более поздней стадиипредусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счет ввода в действие новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях. Риск таких инвестиций гораздо меньше, чем в предыдущих случаях, а срок их окупаемости значительно короче (примерно 2 — 5 лет). При этом венчурный капитал является альтернативой классическому кредитованию.
Обычно инвестор стремится держать различные ценные бумаги, чтобы уменьшить свой риск. Некоторые ценные бумаги приносят высокие краткосрочные дивиденды, другие предполагают долгосрочное повышение их ценности за счёт роста их рыночных цен. Кроме того, инвесторы могут держать ценные бумаги с различной временной структурой и, таким образом, добиваться того, что доходы по ценным бумагам поступают в разные (предопределённые) моменты времени.